ECB見通し：ラガルドと声明・記者会見に注目される利上げ見込み

ECBは今週、25ベーシスポイントの利上げを実施し、預金ファシリティ金利を2.50%に引き上げることが完全に予想されています。

この水準は、多くの政策担当者が中立と考えるおおむね上限に相当します。そうでない場合でも、良くても政策はわずかに引き締め的であると言えます。

明日の利上げはインフレとの戦いにおける劇的な転換点にはならない見込みです。実際には、二次的影響への懸念が高まった場合に本格的な対抗策に入るための構築ブロックおよび出発点にすぎません。言い換えれば、明日の利上げはむしろポジショニングの動きです。

より重要なのは、ECBがより引き締め的な政策にどれだけ前向きかを探ることと、将来の引き締めを早めに行わせる可能性のある要因が何かという点です。

今週に織り込まれているのは何か。市場は既に25bpの利上げを完全に織り込んでいます。したがって、ECBや市場反応から驚きはないはずです。

現在最も重要なのは、トレーダーがECB声明、そしてより重要なラガルドの記者会見をどう織り込むかです。前者は遠慮のない表現にはならないと予想されます。そのため、後者が明日の決定の主要な焦点となります。

声明はデータ依存かつ会合ごとに判断するアプローチを再確認し、特定の金利経路に事前にコミットする時期ではないと付け加える可能性が高いです。