来週のBOJ利上げは確実、焦点はペースと終端金利

来週のBOJ利上げは既定路線、争点はペースと終端金利

市場が9月の25bp利上げを既に織り込んでいるため、実際に取引で反映される材料は利上げそのものよりも今後のペースや終端金利の扱いにあります。

• ロイター筋によると、BOJは来週（17日と18日）に政策金利を25bp引き上げて1.25%にする見込みで、これは31年ぶりの高水準になります。
• 中央銀行は終端金利に関する事前の見解を持っておらず、今後の利上げのペースはこれまでの引き上げが経済に与える影響や企業が上昇する投入コストをどれだけ家計に転嫁するかに依存すると見られます。
• 理事会内では、基調的なインフレがすでに2%に達しているとみるタカ派と、6月の利上げに反対したToichiro Asadaのようなハト派に分かれています。
• この分裂と終端金利の固定見解の欠如は、上田氏が会合後の表現を意図的に非コミット的にする可能性が高いことを示唆しており、確定的な利上げがあっても当初の円反応は限定的になる可能性があるとみられます。
• 市場にとってより重要なリスクは、利上げのペースが速まるか25bpを上回る動きが示唆されることですが、賃金や物価データに明確な急激な超過のシグナルがないため、関係者はその可能性を明確に抑えています。

円ポジションについては、7月の介入以降に円が6%以上上昇したこととBrent原油が再び1バレル100米ドル超になっている点が、広く予想される利上げよりも中期的に興味深い力学であると報じられています。

なお、先の報道では8月の国内卸売物価が高止まりしており、BOJ利上げの根拠を強めているとされています。