米長期金利が反発、「Bessent put」への挑戦の様相

米長期金利が反発、「Bessent put」への挑戦の様相

週後半にかけて米長期金利は反発し、米財務省の発表で見られた下落の多くを消しました。10年利回りは概ね回復して現在4.704％、30年利回りは当日中に5.251％へと戻りつつあります。

ただし、利回りがさらに上抜けするかどうかはボンドビジランテの確信度に依存するとみられます。彼らは「Bessent put」にいきなり挑むことにまだ慎重である可能性があるからです。

水曜の長期債買い戻しの倍増発表の後、Bessentは昨日、自身による言葉での介入を行いました。見落とした場合の補足として、米財務長官Bessentは長期債買い戻しが$4 billion以上になる可能性があると述べています。

これはどこかで見覚えのある筋書きに思えます。BOJが円防衛で行っていることに似たプレイブックのようです。いかなる財務省による介入も、$30 trillion超の巨大なTreasury市場に対しては氷山の一角に過ぎません。したがって、この動きは通貨介入と同様にシグナリングの試みであると見られます。

問題は、主要な構造的課題が依然として残る中で、ファンダメンタルズの変化なしにこれが機能するかどうかです。より単純に言えば、買い戻しは市場に現れている症状を和らげているに過ぎず、現在の窮状を招いた核心的な問題には対処していません。