ゴールドマン：オプション需要が金を年末予想$4,900超へ押し上げる可能性

ゴールドマンは、強気の金オプション需要が金価格を年末予想の$4,900超へ押し上げる可能性があると指摘しています。

同社が説明するオプションのダイナミクスでは、ディーラーが主要なストライク付近でヘッジを行うことにより、基礎的な需給要因にかかわらず、上昇が自己強化的なラリーに、あるいは下落が自己強化的な売りに変わり得るとしています。

金が主に9月のFed利上げ期待の後退を背景に$4,600付近へ上昇しているため、利上げ期待を再燃させるような統計上のサプライズは、ディーラーがヘッジを巻き戻すことで通常よりも鋭い下落を引き起こす可能性があると警告しています。

逆に、米国のデータが引き続き弱含むことや、イランのにらみ合いと制裁の展開といった地政学的背景が投資家や中央銀行の需要を支え続ける場合、ゴールドマンが加速要因として指摘するオプションのストライクを試すほどの強さを維持する可能性があるとしています。

トレーダーは、本日の高めの時間内変動を、根本的な方向性の変化のシグナルではなく、現在のオプション・ポジショニングの特徴として扱うべきだと同社は述べています。

ゴールドマンは、コールを売っていたディーラーが金価格が主要なストライクに近づくとヘッジのために金を買わざるを得なくなり、ラリーが機械的に加速する可能性があるとも指摘しています。また、同じメカニズムが逆に働き、価格の下落がディーラーのヘッジ巻き戻しを誘発して売りを深める可能性があると警告しています。

同社によれば、金が$4,600へ動いたのは、7月の政策据え置き後の9月利上げ期待の後退と、より軟調な雇用およびインフレデータによるものだとしています。