DalyとMusalem、債券売りで信頼性懸念は一致も政策判断で対立

トレーダーが9月の利上げ確率の織り込みを、7月末の70％超から約30％まで急速に縮小する中で、FedのDalyとMusalemは債券売りに関する信頼性（credibility）懸念については一致する一方、政策判断では分かれた見解を示しました。

Dalyは、短期的な利上げの確率が下方修正されていることを裏付けるように、ある投票ブロックは債券市場の混乱にもかかわらず予防的に行動する緊急性をほとんど感じていないと示唆しました。Dalyはまた、Treasury市場のプライシングは金融政策が適切に位置付けられていることを示唆していると述べ、Fedの信頼性問題に関する議論を軽視しました。

Musalemは立場を決めていないとされる一方で、7月の利上げを好む姿勢を示しており、これがタカ派的なテールリスクを生かしたままにし、Dalyの見解が委員会をより代表している場合でも利回りの戻り幅を限定する可能性があると報じられています。

両氏は信頼性懸念に反論し、今回の売りは財政資金調達の必要性やAI関連の資本需要に起因すると述べており、これによりインフレ期待のデアンカリングに関する最も急性の恐れを和らげる可能性があるものの、長期金利の上限を必ずしも決定づけるものではないとされます。

• FedのMusalemは「今利上げすれば、後でより積極的な対応を避けられる可能性がある」と述べました。
• FedのDalyは「予防的な利上げを求める証拠は見られず、政策は良好な位置にある」と述べました。