ECBのRehn氏、二次的効果の明確な兆候はまだ見られないと発言

ECBのRehn氏、二次的効果の明確な兆候はまだないと発言

Rehn氏は、賃金の伸びと賃金見通しはこれまで穏やかに推移しており、二次的効果（second-round effects）の明確な兆候はまだ見られないと述べました。インフレ期待をしっかりと定着させることが、この状況を維持するために重要になると指摘しています。

同氏の発言からは大きなサプライズはなく、ECBは二次的効果が現れ始めた場合に備え、必要に応じてさらに利上げを行えるよう9月に再び行動する構えであるとみられます。

• 前述のとおり、ECBはこの直近の調整サイクルの前に金利をほぼ中立的な水準まで引き下げていた。
• 仮に追加の利上げが行われても、預金ファシリティ金利は最大で2.50%に戻る見込みであり、その水準は議論の余地はあるがわずかに引き締め的と見なされるにすぎない可能性がある。
• もしECBが実際にインフレ問題、特に二次的効果に対処する必要が出れば、さらに多くの利上げが続くことになり得る。
• 参考として、トレーダーは次回9月の利上げ確率を~90%と織り込み、来年6月までに~58 bpsの利上げを織り込んでいる。

全体として、Rehn氏の発言には目立った新情報はなく、ECBは状況次第で追加対応を行う余地を残しているという見方が示されました。