中国の工場活動、予想上回るも8月は依然縮小

7月の急落後、予想を上回る製造業PMIの結果は一時的な安心材料を提供するものの、指数は成長と縮小を分ける50を下回っており製造業は依然縮小している。

主な数値

• 製造業PMI：8月は49.8（7月は49.2）、市場予想の49.6を上回るが50未満で2ヵ月連続の縮小。
• 非製造業PMI（サービス・建設を含む）：49.0で2ヵ月連続の横ばい。
• 合成PMI：49.5にわずかに改善（7月は49.3）。
• 第2四半期のGDP成長率：4.3%（成長率は鈍化）。

非製造業PMIが49.0で停滞していることは、サービスや建設活動がまだ同様の安定化の兆しを示していないことを確認しており、製造業の良好な数値を相殺する要因となっている。これは消費支出や都市への投資が勢いを失っているという最近のデータと一致する。

マーケットは、合成PMIの49.5へのわずかな改善を、経済全体が回復に向かっているというよりは縮小ペースが緩やかになっている証拠と捉える可能性が高く、北京に対する財政・金融支援の実行圧力を維持する見方がある。一方で、そうした支援の規模は限定的である可能性が高いとエコノミストは注意を促している。

輸出は依然として数少ない強さを示す分野の一つであり、AIインフラによる中国のハイテク製品需要が弱い国内消費を補えるかどうかが今後の焦点となる。

要するに、中国の工場活動は依然縮小しているが、経済は専門家が懸念したほど急速には悪化しておらず、当局には景気下支えが求められている状態が続いている。