ベッセントの慌てた買い戻しが利上げ観測を再燃させ、Fedタカ派に新たな材料を提供

この見方は、今後の金利取引を支配する可能性が高い。なぜなら、買い戻しの話全体を一度限りの流動性対策から、潜在的な金融政策の引き金へと再定義するためである。

もしFedが金融条件の緩和を重要だと扱うなら、それは7月会合以降に弱まったインフレ指標主導のケースとは異なる、本当に新しい利上げへの経路を意味する可能性がある。

この違いはポジショニングにとって重要である。市場はデータが軟化したために利上げリスクを織り込まなくなっていたのであって、金融条件の緩和によってそうなったわけではない。したがって、Fedがこの線で反応すれば、従来のデータ主導のストーリーで取引していた市場を不意打ちにする可能性がある。

ドルはこの交錯の中心に位置している。買い戻し自体ではドルは弱含む一方、利上げ織り込みが戻れば上振れの非対称リスクを抱える。

今後数日にわたり、Fedがこの金融条件のチャネルを追跡しているかどうかの兆候について、Warsh議長の公の発言に注目だ。

ベッセントの慌てた動き：大胆なベッセントが大規模な国債買い戻しを行いドルを急落させた、という見出しもある。