原油高が再び進むが石油株は下落している理由

原油価格は再び急上昇しているが、石油関連株は値下がりしている。状況はどうなっているのか。

WTIは本日5月以来初めて$100に達し、現在は$99.49で前日比+$3.44と上昇しているが、石油株は歓声を上げていない。注目すべきは原油の強さが長期限月まで及んでおり、1月物も$2上昇している点である。

それにもかかわらず、XLE（石油会社ETF）は寄り付き以降に1.1%下落して反転している。これは単なる一般的な利確かもしれないが、しばらく一方向に動いていたチャート上で目立つローソク足になっている。ExxonとChevronも本日はともにマイナスで、XLEの動きを反映している。

考えられる見方としては、$100の原油がトランプにとってのレッドラインであり、中間選挙の行方を見極めているというものがある。彼は昨日、アメリカ人に$5000の小切手を送るといった一種のハイルメアリーを打ち出したが、関税やDOGEについても同様の約束をして実行しなかった。さらに、イランでの戦争は中間選挙後まで終わらないだろうとも述べている。これは勝ちを確信させるメッセージとは言い難く、原油価格が上昇するほど状況は悪化する。

また、原油だけでなく製品市場が崩れつつある点が消費者に影響を与える。ガソリンや特にディーゼルは原油価格を大きく上回る水準で推移しており、精製所は追いつくのが難しい。最近、本日カリフォルニアの5つの給油所がディーゼルを1ガロン当たり$9.99で販売しているという指摘があり、これは深刻な不足の兆候である。

ここで最も抵抗の少ない道筋は、トランプがイランから手を引くことかもしれない。彼は体制を壊して自らの業績を残せると感じている可能性があるが、その裏返しとして上院の支配を失い、内閣や政権に対する2年間の民主党主導の終わりのない公聴会（Benghaziを想起させるような）に直面する恐れがある。これは側近にとって悪夢のシナリオであり、たとえ不利な条件であってもイランとの決着を迫る圧力がかかるだろう。

総じて、XLEの動きを正確に何が駆動しているかは明確ではないが、原油の9日連続上昇は極めて稀であり、実際の供給問題を示唆しているため、何かが変わる必要がある。