中国、6か月ぶりに元高に最も強く抵抗し豪ドルが軟化

中国が元高に強く抵抗、豪ドルが軟化

広範なドル安が背景にある中、この乖離の規模は際立っています。インデックスは財政と債務持続可能性への懸念により依然として3か月ぶりの安値圏付近にあります。通常はドル安がUSD/CNYをより自由に押し下げると考えられるため、異常に大きな差は、PBOCが何らかの新たな国内弱含みへの反応というよりも、その外部からの引力を相殺するために通常より強く介入していることを示唆しているとみられます。

この動きは2月以降に繰り返し見られるパターンに合致しており、同様に大きな乖離はアナリストには通貨の方向性を反転させるというよりも上昇ペースを鈍らせようとする試みと一貫して解釈されています。元は広範な複数年ぶり高値圏にあり、年初来でおよそ4%の上昇となっています。

オーストラリアドルは、対中貿易でのエクスポージャーから中国の成長やコモディティ需要の流動的な代理として扱われることが多く、今回の設定を受けて軟化しました。PBOCが元の強さに抵抗を示すたびにAUDが軟化するというパターンと一致しています。ニュージーランドドルや南アフリカランドなど、他の中国感応度やコモディティ連動の通貨も通常は同様だがより小幅の圧力を受けることがあります。

短期的な含意としては、ドル自体が弱いままであってもUSD/CNYがどれだけ速く下落できるかに上限を設けることであり、中期的な元の軌跡についてはそのペース調整効果以外に明確なシグナルは限定的です。

注記：人民銀行は対ドルのデイリーミッドポイントを6.7852に設定し、推定より633ピップス弱い水準となりました。