ディーゼル不足と高いISMデータがインフレ定着リスクを示唆

ディーゼル不足、旺盛なISMデータがインフレ定着リスクを示す：金・株のリスク

マーケットへの影響：二つの独立した要因が、別々の角度から同じ基礎的リスクを指し示している。Plattsのデータは、トラック輸送、農業、貨物輸送の基礎となる燃料であるディーゼルが、ここ数年で最も薄い供給バッファーのままピークの季節需要に入ろうとしていることを示しており、これは商品の輸送・生産価格への直接的な機械的チャネルとなるコスト圧力である。

一方、KPMG米国のチーフエコノミストDiane Swonkは、ISMの製造業およびサービス業の価格指数とFed自身のBeige Bookを引用して、パイプライン上のインフレ圧力は薄れているのではなく再燃していると主張しており、関税や輸送コストの上昇がますます商品からサービスへ波及していると述べている。

どちらの要因だけでは現在の価格付けから市場を大きく動かすとは限らないが、両者がそろうことで、物理的なコモディティの不足からより広範で持続的なインフレへと伝わる実質的な伝達メカニズムが描かれる。これはちょうどFedが現在の物価圧力を一時的と見るべきか定着的と見るべきかを検討している時点に当たる。

この組み合わせが北半球の秋を通じて続くなら、現在の市場が織り込んでいるよりも高水準が長く続く金利経路を示唆する可能性があり、短期的には株式や金のような利回りのない資産に圧力をかける可能性がある。とはいえ、インフレが本当に固定を失えば、金の長期的な安全資産としての主張は強まる可能性がある。

これは現実かつ現在のリスクであり、確定した結論ではない。以下はその主張と、それを弱める要因の両方を示している。