英7月CPIとラガルドECB総裁講演が焦点のロンドン為替見通し

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本日のロンドン為替市場は、中東情勢に注意しながらも、まず序盤に発表される英7月消費者物価指数（CPI）を受けたポンドの動きが注目されます。続いて、ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁の講演が市場の焦点となります。

英インフレと労働市場

直近の雇用統計では、民間部門の賃金上昇率が2.8％まで鈍化し、求人数もコロナ禍を除けば2014年以来の低水準となるなど、労働市場の減速が確認されました。これを受けて英中銀の早期利上げ観測はさらに後退しましたが、年末にかけて利上げを織り込む向きがまだ多く、先行きの見方は一様ではありません。

注目ポイント：サービスCPIとコアCPI

今回特に注目されるのは、サービスCPIとコアCPIの動向です。両指標まで上振れれば、エネルギー高による一時的な物価上昇にとどまらず、基調的なインフレ圧力の根強さを示す材料となり、前日の賃金鈍化を打ち消す形でポンド買いを誘いやすくなります。逆にサービスCPIまで鈍化が確認されれば、年末にかけて織り込まれている利上げ観測そのものが縮小する可能性があります。

ラガルド総裁の講演とユーロの焦点

日本時間16時10分からは、スイス・ジュネーブで開催される世界経済フォーラム（WEF）国際ビジネス評議会でラガルドECB総裁の講演が行われます。これは7月23日の理事会後会見以来、約4週間ぶりの公的な発言機会です。この間、7月のユーロ圏消費者物価指数（HICP）は前年比2.9％とECB目標を上回る水準で推移し、市場では9月利上げ観測が着実に強まっており、短期金融市場では9月理事会での利上げ確率が90％を超えてきました。

講演で市場が注視するのは、利上げ後も追加の引き締めが必要になり得るかどうかです。具体的には、エネルギー高の二次的な波及をどこまで警戒するか、欧州経済の底堅さをどう評価するかといった「利上げ後の政策経路」に関する言及が焦点となります。次回利上げはすでに織り込み済みなだけに、その先への言及一つでユーロの値動きが大きく変わりかねません。