高止まりするコアインフレでRBAが2011年以来の高水準へ向かう可能性

概要

コアインフレの高止まりを受け、RBAが2011年末以来の高水準となる政策金利を目指す動きが強まっています。34人中33人のエコノミストが9月29日に25ベーシスポイントの利上げでキャッシュレートを4.60%にすることを予想しています。

市場の見方と反応の可能性

• この予想がほぼ織り込まれているため、AUDは決定そのものよりもRBAの声明や総裁Bullockの記者会見に対してより反応する可能性が高いです。
• 中央銀行が再利上げに前向きな姿勢を示せば、AUDが上昇する可能性があり、短期金利（front-end yields）が上昇する可能性があります。市場は11月の追加利上げを織り込む可能性があるためです。
• 逆に「一度きり（"one and done"）」という明確なメッセージが出ると、通貨に織り込まれたタイトニング・プレミアムが一部剥がれる可能性があります。
• 政策金利が上昇すると、G10の大半の同業国よりも高い水準となり、通貨クロスでのAUD支援要因となり得ます。特にAUD/JPYやAUD/NZDに影響を与える可能性があります。

エコノミスト調査結果の詳細

• 34人中33人が9月29日にキャッシュレートを25bp引き上げて4.60%にすると予想しています。これは2011年末以来の高水準となります。
• この利上げは2026年の4回目の利上げとなり、合計で100bpのタイトニングとなります。
• 31人中26人は12月末時点でもキャッシュレートは4.60%のままと見ており、少数派は4.85%を予想しています。
• 1か月前はほとんどのエコノミストが9月は据え置きを予想し、ピークを4.35%と見ていました。
• 7月のTrimmed mean（トリム平均）インフレ率は3.6%で、RBAの年末見通し3.3%を上回っています。
• 中央値の予想では2027年末までにキャッシュレートは再び4.35%に戻るとされていますが、2027年Q3以降の見通しは大きく分かれています。

労働市場データ

• 直近の雇用統計では失業率が4.6%に達し、2021年以来の高水準となっています。
• 参加率は伸びがあり、雇用件数の予想超過に先行する状況です。
• これらの雇用データは、来週の利上げを阻むものではないと見られており、AUDは小幅な変動にとどまっています。