WestpacはRBNZが明日OCRを2.75%に引き上げると予想

概要

Westpacは、RBNZが明日OCRを2.75%にするためのコンセンサス通りの25bp利上げを想定しています。追加の新たなシグナルは少ないと見ており、RBNZが10月に用いる言語がWestpacの想定する「データ依存」の枠組みから外れない限り、市場の急激な反応は限定されるとみられます。

サプライズ確率の評価

同銀行は、タカ派的なサプライズ（中立金利の上方修正や10月・12月の連続利上げに向けた強い示唆）や、12月まで停止を示唆するハト派的なサプライズのいずれについても、確率を10〜15％に見積もっています。したがって、想定の周辺リスクはおおむね対称的です。

NZDと金融環境

NZDについては、利上げ自体よりも予想される経路（forecast track）の方が市場に影響を与えやすいとしています。これは、OCRの経路が年末に向けて3％の水準と整合的に織り込まれていること、そしてNZD TWIがRBNZ自身の5月の前提をすでに上回っている点が、中央銀行が参照する軽度の金融環境の引き締まりとして指摘に値するためです。

Eckholdの見解

Eckhold本人の見解は、基調的にコアインフレが依然として高いことを踏まえると、2027年まで追加利上げが必要である可能性が高いというものであり、これによりWestpacはRBNZが伝えると予想される受動的・純粋にデータ依存的な読みよりややタカ派に位置付けられるとしています。