ジャクソンホール前、Warshの利上げについての沈黙でFedと市場が迷う

市場はWarshの発言の内容よりも語調を読み取ろうとしており、そのあいまいさは債券価格に表れています。短期金利は彼の直近の記者会見後に低下した一方で、30年国債利回りは2007年以来の高水準に上昇し、平均30年固定住宅ローン金利は約6.75%と今年の最高点に達しました。

こうした乖離は、投資家がFRBが近期的にやや高めのインフレを容認する可能性があり、その代償としてより大きな利上げを後に行うことを容認するかもしれないと疑っていることを示しています。

先月は3人のFRB当局者が利上げに賛成票を投じ、他にも参加する可能性があると伝えられており、ジャクソンホールでWarshが自身の立場を示唆すれば、短期間で政策金利見通しやイールドカーブ全体の利回りが動く可能性があります。

ジャクソンホールで見解が得られるかは不透明です。Warshはインフレをどう改善するかについて著しく少ない発言にとどめる手法を築いており、ジャクソンホールはその沈黙が代償となり始める場でもあります。

なお、Fed Chairman Kevin Warshは、現在のインフレが関税やイランの戦争のような一過性のショックによるものか、景気過熱によるものかについて明確な見解を示していません。