日本の第2四半期GDP、予想を下回りBOJの利上げ時期を複雑化

主要ポイント

• Japan Q2 real GDP prelim +0.3% q/q vs. expected +0.5%
• Japan Q2 GDP annualised +1.1% vs. expected +2.0%
• Japan Q2 GDP deflator +2.6% y/y
• Japan Q2 domestic demand contribution to GDP -0.2%
• Japan Q2 external demand contribution to GDP +0.5% vs. expected +0.3
• Japan Q2 exports +0.5% q/q
• Japan Q2 private consumption 0.0% q/q vs. expected +0.5%
• Japan Q2 capex -1.2% q/q vs. expected +0.4%

この程度まで予想を下回るGDPは、超緩和政策からの転換後に追加利上げを正当化するために安定した国内需要に頼ってきたBank of Japanのさらなる政策正常化の道筋を複雑化させます。民間消費の横ばいと設備投資の急減は、民間部門が依然として支出に慎重であることを示しています。

これは、生産者物価と消費者物価の高止まりが政策担当者への行動圧力を維持しているにもかかわらず、BOJが次回会合でより慎重に対応する可能性があることを意味します。成長見通しの悪化により円は再び圧力を受ける可能性が高く、特に市場が9月の利上げ確率を引き下げればその傾向が強まる可能性が高いです。一方、JGB利回りは短期的な引き締め期待の低下で緩和する可能性があるとみられます。