中央銀行決定の取引方法

概要

多くの新規トレーダーは、利上げ後に通貨が上昇し、利下げ後に下落すると想定します。しかし実際の金融市場は、中央銀行の決定がトレーダーの既存期待と比べてどうであったかに反応します。

良い例が本日のReserve Bank of New Zealand（RBNZ）の金融政策決定です。中央銀行は利上げを行ったにもかかわらず、ニュージーランドドル（NZD）は弱含みました。多くの新規トレーダーは利上げそのものに注目して驚きましたが、市場はすでにその利上げを完全に織り込んでいました。NZDを弱めたのは、声明の文言がこれまでよりタカ派的でない点と、新たなOCR予測が変わらなかった点です。期待と比べて、全体としてはよりハト派的だったと評価されました。

準備

中央銀行決定を取引する前に、トレーダーは市場が何を期待しているかを判断しなければなりません。これには短期金利先物やovernight index swaps（OIS）を通じた金利期待の確認が含まれます。これらは経済指標や中央銀行メンバーの演説・発言、世界的なマクロイベントの影響を受けます。また、大手投資銀行やリサーチ機関の事前予想をオンラインで読んでコンセンサスを把握することも有用です。最も重要な問いは「中央銀行は何をするか？」ではなく「市場は中央銀行が何をすることをすでに期待しているか？」です。

前回決定の確認

発表前には、前回の政策声明とマクロ経済予測を注意深く確認すべきです。市場は新しいコミュニケーションを前回のものと比較して、声明文言やマクロ予想の変更点を探します。小さな文言の変更でも市場期待に影響を与えることがあります。