FRBの短期国債買入は一時停止、再開の可能性をNY連銀のPerliが示唆

FRBのT-bill買入は一時停止だが終了ではない

Federal ReserveはTreasury billsの買入を停止したが、必ずしも恒久的ではないとされています。New York Fedの市場運営を担当するRoberto Perliは、火曜日にReserve Management Purchasesはあらかじめ定められた方針に従うものではなく、市場の流動性のニーズに応じて調整されると述べました。これにより、金融システムがより多くの現金を必要とする場合には買入を再開する余地が残されます。

PerliはSystem Open Market Accountのマネージャーであり、これらの発言はTreasury市場問題を扱うNew York Fedのイベントでのclosing remarksで行われました。

FRBの短期金利管理ツールと準備預金状況

Perliは、短期金利を管理するためのFRBのツールキットが非常によく機能していると述べました。具体的には、金利コントロールは強力であり、準備預金はFRBが「ample」と見なすレンジに留まっていること、そしてT-billの買入は順調に行われていたことを挙げました。

また、同氏は準備預金の予測が堅牢であると説明し、standing repo operationsの中央清算版を提供することは政策実施に明確な利点をもたらすだろうとも述べました。

準備預金とは何か、"ample"の意味

準備預金は商業銀行がFRBの口座に保有する残高です。銀行はそれを相互の決済や流動性要件の充足のために使用します。FRBは買入や売却する資産を通じて総供給量を管理しますが、他のフローもそれを動かします。

2019年以降、FRBは"ample reserves framework"と呼ぶ枠組みを運用しています。2008年の金融危機以前は、準備預金は乏しく保たれ、FRBは金利を誘導するためにその供給をほぼ毎日微調整していました。現在は、日々の通常の変動が短期金利を大きく不安定にしない程度の準備預金をシステム内に確保しています。準備預金が過度に減少すると、金利が予測不能に急騰する可能性があります。