BOEプレビュー：bank rateは3.75％維持が有力、投票割れが焦点

大きなサプライズがなければ、本日のBOEの主要決定について大きなサスペンスはないはずです。中央銀行はbank rateを3.75%に据え置くと広く予想されており、市場もその結果に対して約80%の確率を織り込んでいます。

より興味深いのは、その決定の背景で何が起きるかであり、特にbank rateの投票が6-3のままか5-4に縮まるかです。コンセンサスは再び6-3の票差ですが、不確実性は主にLombardelliがどちらの側に回るかにあります。彼女は以前、エネルギー価格の高止まりによる二次的影響のリスクを指摘しており、その後エネルギー価格はさらに上昇しています。問題は、それがPill、Greene、Mannとともにハト派でない側に彼女を押しやるのに十分かどうかです。

5-4の票差になったからといって自動的に11月の利上げを意味するわけではありませんが、据え置きを主張する陣営にとって議論をより困難にするでしょう。市場は既に11月の動きの確率を約70%程度織り込んでいます。

投票そのものを超えて、注目するのはどのメンバーが決定を“finely balanced”と表現するか、そして中央銀行の集合的なガイダンスがインフレの上振れリスクについてより明確になるかどうかです。それらは、高いエネルギー由来のインフレと、より緩やかな労働市場を背景にしているという現在の見方と照らし合わせて測られるでしょう。