マクレム総裁：燃料マージン高止まりは正常化に時間がかかる可能性がある

マクレム総裁の発言

カナダ中央銀行（BOC）総裁ティフ・マクレムは、燃料マージンの高止まりは正常化するまでに時間がかかる可能性があると述べました。これはヘッドラインインフレの持続性を高めるため懸念だとしました。

また、第4四半期の年率成長見通しを0.75%に下方修正したとし、インフレは今後数カ月でやや上振れする可能性があると述べました。注目点はインフレ予測であり、現在の政策金利が適切か、それとも引き上げが必要かという点を見極めるとしました。

もし利上げが遅すぎた場合は、非常に速く利上げし、以前よりも大きく利上げする必要があるだろうとも述べています。

リスクと外部要因

同日早朝、マクレムは米国の新関税がカナダの投資と雇用に重荷となる可能性があると警告しました。BOCが直面する相反する力として、経済成長の弱まりはインフレ圧力を低下させる可能性がある一方で、中東の紛争や原油が1バレル約100ドル付近にあることはインフレを押し上げる可能性があると指摘しました。

カナダ経済は第2四半期に年率3.3%のペースで拡大しましたが、第4四半期の成長見通しは0.75%に下方修正されました。

分析の要点

全体のメッセージは経済面では混在しているが、金融政策面ではタカ派寄りと評されます。マクレムは関税や不確実性が成長の下方リスクを生んでいると認めつつ、エネルギー価格の上昇や燃料マージンの拡大が予想より持続的であればインフレを無視できないと述べています。

利上げを保証するものではないものの、現在の政策金利が適切かどうかを公然と問い直す発言は引き締めの可能性を維持するものです。インフレデータと高い燃料コストがより広範な物価に波及するかどうかが鍵となります。

それでも、USD/CADは現在の1時間足で新高値を更新しました。