カナダ銀行のマクレム：米国の関税は第4四半期の成長をおおむね半減し1%未満にする可能性がある

カナダ銀行総裁ティッフ・マクレムの発言が伝わりました。新たな米国関税が継続する場合、第4四半期の成長が概ね半減し1%未満になる可能性があると述べています。

原油価格については、1バレル約100ドル付近で推移すれば、今後数か月でインフレが上向く可能性があるとしています。燃料価格は通常想定するよりも上昇しており、世界の精製能力への損傷を反映していると指摘しました。

最近のガソリン価格は、これまでの水準よりほぼ40ドル高い原油価格とより整合しているとも述べています。一方で、これまでのところ、原油高が他の財・サービスに波及しているという証拠は見られていないとしています。

インフレ圧力が限定的であれば、金利を引き上げて成長を抑制したくないとも述べています。

カナダ銀行は、米国の新関税が第4四半期の成長を大幅に押し下げる可能性があるとしています。金利決定に当たっては、原油高の初期ショックを超えて注視する必要があり、インフレ圧力がより持続的になっている場合には対応が遅すぎてもいけないとも述べました。

また、多くのカナダ企業が米国関税に適応し始めているという証拠が増えていると指摘し、銀行は今後数年間、労働力の増加がほぼゼロになると見込んでいるとしています。

分析

マクレム総裁は、カナダ銀行が直面する難しいバランスを強調しています。関税は経済成長を大幅に弱め得る一方、原油・燃料価格の上昇は今後数か月でインフレを押し上げる可能性があり、金融政策には相反するリスクが存在します。現時点では慎重に中立的なメッセージを発しており、一時的な原油価格ショックに対して利上げで成長を抑制することは望ましくないとしつつ、エネルギーコスト上昇が他の財・サービスに波及する証拠が出れば、成長見通しが弱くても対応が必要になる可能性があるとしています。