なぜBitcoinが暗号資産をリードするのか：市場のリスク階層

なぜBitcoinが暗号資産をリードするのか：クリプト市場のリスク階層

EthereumやほとんどのアルトコインがBitcoinと同じ方向に動く傾向がある理由を理解するには、伝統的な金融市場の構造を見ると分かりやすい。

例えば債券市場では、投資家は一般に低リスク資産のベンチマークとして国債から始め、そこからリスク曲線をさらに進んで社債やハイイールド債、その他の信用形態へと移動する。

暗号資産にもやや類似した階層がある。Bitcoinは暗号のリスク曲線の基盤に位置し、Ethereumや多くのアルトコインは段階的にリスクの高い信用商品のように振る舞う。これが暗号通貨間の高い相関と、Bitcoinがしばしば動きを牽引する理由の両方を説明するのに役立つ。

Bitcoinは最大かつ最も流動性の高い暗号通貨であり、スポットおよびデリバティブ市場が最も深く、機関参加も最も強い。その結果、投資家が暗号資産への総エクスポージャーを増減させたいとき、Bitcoinがしばしば最初にその見解を表現する資産となる。これによりBTCは暗号市場全体のベンチマーク的なリスク資産となる。

債券市場の類推で言えば、国債が信用市場の基礎である。投資家は安全な国債から始め、投資適格の社債、ハイイールド債、そして最終的にはよりリスクの高い信用へと進むことがある。同じ概念は暗号に適用できる。投資家はBitcoinから入り、次にEthereum、さらに最終的にはより変動の大きいアルトコインへと移る。

リスク曲線を下へ進むほど、その資産は全体的なリスク志向の変化に対して敏感になる傾向がある。例えば、幅広いリスクオンの動きはBTC +2%、ETH +3%、アルトコイン +5%あるいはそれ以上のように見えるかもしれない。