PBOC、USD/CNY基準レートを6.6951に設定する見込み

PBOCはUSD/CNY基準レートを6.6951に設定する見込み

基準レートの決定メカニズムは、ここ数週間が示してきたシグナルのために今最も重要です。PBOCは8月下旬、元が3年半ぶりの高値に触れた後、市場予想から過去6か月で最大の弱側への乖離となる基準レートを設定しました。これは水準自体というより上昇のペースに対する不快感の明確な表れとみられます。

トレーダーはこれを、人民銀行が大局的なトレンドを逆転させようとしているのではなく、ブレーキをかけていると解釈すべきです。元は今年も対ドルで一定の上昇を示しているためです。北京が直面するバランスは明快で、通貨が強くなることは資本の安定や輸入コストに寄与しますが、上昇が速すぎると輸出競争力を損なうリスクがあり、国内経済が再び軟化の兆しを示している時点で注意が必要です。

日次の基準レートとコンセンサス予想の差を注視することは、今後数日間におけるPBOCの意図をはかる比較的信頼できる方法の一つであり続けます。

別報: 中国は貸出基準金利（loan prime rates）を16か月連続で据え置いており、FRBの利上げが緩和余地を狭めています。

日次基準レートの仕組み

• PBOCはUTCの0115 GMT前後にUSD/CNYの基準レート（midpoint）を設定します。これはアジアの為替市場で最も注目されるシグナルの一つです。
• 中国は管理付き変動相場制を採用しており、元はオンショア時間帯に日次のmidpointを中心に±2%のバンド内で取引されます。
• midpointは前日の終値、主要通貨の動き、国際的なFX状況、資本フローや成長モメンタムなどの国内要因を含む複数の要素の混合を反映し、最終的な数値には政策当局の裁量が残ります。