ドイツ銀行、米財務省の国債買い戻しはドルにネガティブと指摘

ドイツ銀行、米財務省の買い戻しをドルにネガティブと分析

ドイツ銀行は、米財務省の買い戻し発表を単発の技術的修正ではなく、より広範な政策パターンの一部と位置づけることで、ドルに対する影響を単一日の値動きを超えて高めていると指摘しています。

同銀の読みが正しければ、行政側は市場で決まる長期金利に不快感を抱き、それを抑えるために金融抑圧的な手段に手を伸ばしていることになり、これは一度限りではなく繰り返されるテーマになり得るとしています。

FRBのOperation Twistとの比較は、レートトレーダーにとって重要です。財務省による短期証券発行と金融環境との間に機械的な結び付きが示唆されれば、最終的にFRBの対応を強いる可能性があると述べています。

市場がさらなる歪曲的措置の到来を意識するならば、ドル安は水曜日の一日の値動きだけにとどまらず続く可能性が高いとし、特に議長のWarshが買い戻しが金融環境を緩和する効果を認めない場合にはその可能性が高まるとしています。

実際の動きとして、米財務省は長期証券の流動性支援買い戻しの規模を拡大しています。ショックと畏怖は早朝のアジア市場にも波及し、米財務省の大型買い戻しがドルを下押し、株式を押し上げたとの反応がありました。

ドイツ銀行は、このサプライズ的な買い戻し発表を技術的な修正というより金融抑圧のシグナルと主張しており、FRBの次の動きにかかわらずドルに対する構造的な弱材料だと結論づけています。